今年以来，上证指数一路从1月份高点3500点以上下跌到2722点，跌幅超过了20%，市场开始有新的股灾的声音，于是我们尝试组织了小新和小鹏对市场进行了讨论。

小新：我看了下图，指数连破3300、3000，离2015年底部2638点不远了，我看也是指日可破，小鹏你怎么看？
小鹏：我们在日常决策里面很少会考虑指数点位，不过我们不看指数不是说不看宏观，这方面可以谈谈我们的看法。我们看到中国的经济在巨大的变局中：国际上看由于经济体量、意识形态我们和美国必然成为了敌对方，所以现在看到的贸易冲突只是开始，而且可能美国也没完全准备好打法，所以可能后面打一段缓一段，不过我觉得我们要放弃幻想，政府和全民都应该做好打持久战的准备；国内看，目前的下跌和金融去杠杆是有很大的关系的，往后看还要面临旧的增长方式不可持续的难题，也就是说不能期待通过货币宽松和地产基建投资解决增长的问题，那么这个去杠杆、经济着陆的过程几乎必然会发生，只是时间和程度不好预测。

小新：听你这么一说，我更慌了，是不是要股灾了，经济要崩了？
小鹏：不是这个意思哈，我们觉得做投资要心存谨慎，凡事先多想想风险不是坏事，但是长期看可能积极乐观也非常重要。面临变局的意思是形势更加复杂更加困难，而且这可能是未来的常态，我们看很多优秀的企业都是在艰难困苦中一路成长的，国家也是一样。从中期大变量里面我们看到几个非常积极乐观的要素：一是人口，中产阶级无论是数量和财富都在快速增长；二是人才，中国这些年积累培养了庞大的高素质人才，工程师红利在很多行业已经显现强大的力量，还有我们看到很多优秀的企业家在崛起；三是技术进步，这个不仅仅是中国，放在全球看都是成立的，我们看到技术进步很快，中国由于勤奋的人比较多，可能进步的更快一点，当然我们也得承认很多国人偏投机喜欢赌博，这导致在高精尖的技术上做的不好，不过整体瑕不掩瑜。经济放缓是必然的，但是如果把我们投资的出发点放在这些正面因素上，我想很可能会有好的收获。

小新：我还是慌，又有好的，又有不好的，我该怎么办，你们咋干的？
小鹏：想清楚了，我觉得干法非常简单，规避有大风险的，集中精力干有大机会的方向。大风险在于依赖杠杆、依赖经济旧模式的高增长、没有核心竞争力的企业，也在于传统的资本运作的股票和公司（金融去杠杆，期待博傻的游戏可能很快死掉），这些企业和股票我感觉面临非常大的困境，没有出路，几乎逃不开破产的命运了。大机会在于真正有需求的产业、有壁垒护城河的企业、有进步能力的企业、优秀的管理层、治理结构、价值观的公司。股票市场长期是称重机，我们的干法非常简单，找真正有重量的投资机会。仓位上不调控，在我们找到好机会的情况下就满仓，如果减少仓位那只可能因为我们找不到好机会，而不是担心市场下跌。

小新：今年市场不好，优质公司也跟随市场下跌，你们是不是准备发行新产品抄底啊？
小鹏：我们确实在准备发行新产品，不过思路上倒没有想抄底啥的。其实优质公司下跌10%或者20%，并不是一个显著更好的机会，而且如果奔着下跌抄底的心态去做投资可能反而容易犯大错，因为可能激动于短期下跌的价差而忽略对风险的充分考量。在我们看来，那种持续是好机会的才是真正的好机会。我们投资不是奔着股票跌了，抄个低成本低个一点点去的，我想还是集中精力找到最好的资产，那么短期贵一点便宜一点其实影响不大。如果资产看错了，才是我们认为更大的风险，在时间的维度面前，长期正确比短期重要的多。所以我们也不准备择时去集中营销，就把产品成立了等待认可我们的客户申购吧。新产品我们成立后也不会择时，会很快和老的产品保持同步操作。在价值投资者看来，越是充满变化和分歧，越是感受到优秀的机会闪闪发光。